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    原油能否沖破70美元/桶壓力位?

    來源:期貨日報 | 作者:楊安 董碩 | 時間:2021-05-09 10:32:25 | 訂閱《東方紡織》周刊

     本周,原油價格趁著中國“五一”假期硬是向上沖了一把,布倫特原油價格僅差0.05美元/桶就摸到70美元/桶,雖然最終沒能有效沖破,但本周的價格漲幅依然比較可觀。在這種樂觀的情況之下,市場再次傳來了原油價格將會漲到100美元/桶的聲音,上一次出現這種聲音,正是兩個月前油價突破70美元/桶之時。

    此次不僅有市場的預期,更有交易員真金白銀地投入到油價100美元/桶的看漲布局中。在全球正處在大宗商品熱潮之際,交易員現在在三個關鍵月份以100美元/桶購買了近2000萬桶原油的期權,并且在過去的一周中,未平倉合約幾乎翻了一番。盡管油價回升至三位數并非市場共識,但這也提醒人們,很少有人預計原油的價格上漲會很快退潮。

    周一,執行價100美元/桶的12月布倫特原油期權成交了4600手,超過了該原油的任何其他期權。周三還有其他100美元/桶執行價的看漲期權交易,該策略包括購買90美元/桶看漲期權和賣出100美元/桶看漲期權。根據彭博匯編的數據,未來12個月內持有最多的看漲期權是75美元/桶和80美元/桶期權。

    100美元/桶呼聲再起,是市場樂觀情緒的一大表現,暫且不論油價是否會在將來的某一時間點回到100美元/桶,短期油價能否有效突破70美元/桶都是一個未知數。雖然假期期間油價表現不錯,但假期之后明顯能夠感覺到后勁不足。并且從月差的表現上來看,價格上行時月差并未有效跟隨,在當前需求端尚未完全恢復之際,在印度疫情繼續肆虐之際,OPEC+本月將會增加130萬桶/天的供給,這將讓5月份的原油價格變得更加撲朔迷離。


    OPEC+開始增產

    本月起,歷時一年的史詩級減產項目將逐步開啟增產步伐,在5—7月份,OPEC+將逐步增加200萬桶/日的產能,與3月份OPEC的產量相比,在5月份將會增產137萬桶/日,6月份將會增產27萬桶/日,7月份將會增產36萬桶/日,大部分都增產是在5月份進行,這其中包含了沙特自愿減產的100萬桶也恢復產能。按照當前各個投行的觀點來看,大部分投行都認為OPEC增加產量屬于需求推動下的被動增產,即便是增產,原油市場依然將維持供應的相對緊缺。

    但現在的問題是,在印度疫情嚴峻的情況下,市場已經下調了印度原油需求50萬桶/日,產量的增長和印度需求的下滑導致近180萬桶/日的需求缺口被釋放出來,市場在5月份能否完全承接這180萬桶/日的變量目前還是未知數。目前有消息稱,印度因為疫情嚴重,部分煉廠雖然仍然維持高開工的狀態,但由于操作人員和市場采購人員正在經歷新冠疫情的侵擾,已經開始有降采購的跡象,并且印度超過30萬人的高確診率已經持續了15天,目前單日新增確診病例已經超過40萬人,照這種情況發展下去,很難對印度6月份的原油需求持樂觀態度。

    因此對于5月份的基本面,市場在70美元/桶附近已經開始顯現出一定的糾結情緒,在沒有實質性的數據支撐的情況下,僅僅靠預期講故事很難將原油價格推升到一個新的高度,除非多頭在此時再制造出一些不可控的利多因素。

    從最近月差的表現上我們也能看出,雖然近期絕對價格表現相對強勢,但是月差卻并沒有反映出現貨市場的趨緊,尤其是價格上摸70美元/桶關口的時間點,月差卻出現下行,這本身也能反映出當前多頭的后勁略有不足,僅僅是通過預期的拉動促進原油市場的表面強勢。


    需求不容樂觀

    從疫情的角度上來看,目前疫情的發展依然讓人擔憂,這并不會給市場提供任何的利多作用。從數據上來看,截至5月6日,全球單日新增確診病例85萬人,累計確診病例1.55億人;亞洲地區單日新增確診病例51.9萬人,其中印度單日新增確診病例已經超過40萬人/天,因此,在5—6月份,我們似乎很難再對印度的原油需求恢復抱有一定的期望。

    從疫苗接種的情況來看,除了中國疫苗接種速度比較可觀之外,全球其他地區的疫苗接種均不是很理想。目前全球單日接種疫苗1800萬劑,其中中國疫苗單日接種為653萬劑,占據了全球的三分之一,美國單日接種213萬劑,印度單日接種184萬劑,其他國家接種均在100萬劑之下。從疫苗接種的速度上來看,最近疫苗接種出現了明顯的降速,部分疫苗因為各種問題而被暫停接種,尤其是美國和印度,近期疫苗接種速度相較于高峰均出現了100萬劑/天的下滑,這足以顯現出疫苗的緊張程度。




    從技術上來看,當前原油價格再次回到了壓力區間,布倫特原油接近70美元/桶重要阻力區間。油價上一次接近這一區間還是在2個月之前,在此之前,油價已經兩次在此區間突破失敗。除了前高和整數關口壓力之外,自2014年以來的頂部壓力線也延伸至當前的價格,7年來價格從未有效突破這一壓力線。因此,從技術上來看,70美元/桶附近油價面臨極大的壓力。倘若油價短期難有作為,那么短線雙頂結構將會形成,油價將繼續在60—70美元/桶振蕩;倘若伊朗解禁問題比較順利,那么不排除油價下破60美元/桶區間的可能;倘若油價能夠一鼓作氣沖破這一阻力位,那么對于油價而言,需求的預期仍將支撐價格繼續向上攀升,油價在振蕩前行中摸到80美元/桶也并不是不可能。因此,短期油價究竟如何表現,就看多頭的決心了!(作者單位:海通期貨)

     


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    責任編輯:石麗菁

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